开首 | 九号不雅察

作家 | 跳跳

2026年4月，大麦植发的公司主体“大麦毛发医疗深圳集团股份有限公司”（以下简称“大麦毛发集团”）再次成为被推广东说念主，推广金额7.91万元，连带推广的还有重庆大麦医疗好意思容连锁有限公司、重庆大麦医疗好意思容连锁有限公司江北医疗好意思容诊所等子公司主体。

这并非孤例——2025年以来，这个曾与雍禾并称“植发双雄”的连锁品牌，脚下除母公司外，多家子公司也堕入诉讼、限高与股权剥离的多重旋涡。

与之相伴的，还有大麦毛发医疗（深圳）集团股份有限公司无数从被投主体中退出，退出原因很大的一个方面却是与法则被推广风险密切关连，很多股权变动背后，要么是该子公司要成为被推广东说念主，或者集团刚从子公司退出股权没多久，这家子公司就成了被推广东说念主。

更值得闪耀的是，尽管大麦毛发集团从这些子公司中都备退出股权，但接办股权的个东说念主鼓励，李抖擞、郝祥是高频出现的，鼓励变更之后，郝祥通常会成为这些公司的法东说念主代表，这些股权变动更像是一场从公司体系内诊疗到关联个东说念主鼓励的“游戏”，号称“高飞远举”。曩昔营收近10亿元、一度冲击港交所的植发明星，只怕正在阅历一场系统性的解构。

1

子公司被推广与股权退出出入相随，

从集团到个东说念主鼓励的“高飞远举”

大麦植发的指标窘境，当先从法则推广端连合清爽。信息炫耀，2025年以来，大麦植发旗下多家子公司就因工作争议、仲裁拒不履行及告白违法等原因，被多地法院列为被推广东说念主或规模高耗尽。更有趣味的是，在时期点上，这些子公司被各地法院判为被推广东说念主前后，还通常伴跟着子公司的股权变更，一般来说即是大麦毛发集团从这些子公司中都备退股。

本年3月底、4月初，大麦毛发集团分辩从重庆大麦医疗好意思容连锁有限公司、重庆大麦概述门诊部有限公司径直退出投资，握股比例从97%降为0，上述两家门诊部变成李抖擞（97%）、郝祥（3%）两个个东说念主鼓励握股，郝祥担任公法则东说念主。

需要指出的是，就在大麦毛发医疗集团退出上述两家公司股权后，重庆大麦医疗好意思容连锁公司就成为了被推广东说念主（推告白示号：2026渝0157执8773号），而该公司的子公司江北医疗好意思容诊所除了上述7.91万元的被推广除外，在本年4月28日又新增了一说念2.98万元的被推广案（推告白示号：2026渝0157执10372号），看来旗下门诊部的问题不少。

2025年2月份，大麦毛发医疗集团也从北京大麦植发技巧有限公司都备退出握股，原100%股权分给了李抖擞、郝祥两东说念主握有，分辩握有97%、3%，其中郝祥相同担任公法则东说念主；到了2025年8月份，公司称呼都变更为了北京数聚芯合科技有限公司，不外鼓励并莫得变更。

值得闪耀的是，该公司相同在本年的1月份被北京昌平区法院规模高耗尽，因央求东说念主央求推广国内非涉外仲裁裁决一案，该公司未按照推广奉告书履行生借鉴律告示笃定的给付义务，因此被规模高耗尽（推告白示号：2026京0114执211号），该公司在本年1月份已成为被推广东说念主，被推广金额未3.57万元。

与北京大麦植发访佛的，还有大麦毛发医疗（深圳）集团股份有限公司北京分公司，K8凯发中国官方网站该公司在旧年6月份变改称呼为京创鑫联（北京）科技有限公司，分辩由李抖擞、郝祥握股80%、20%，郝祥担任公法则东说念主；不出不测的，这家公司在2025年9月份被规模高耗尽（推告白示号：2025京0108执24878号）；

且在本年的4月份分辩被北京市顺义区法院、海淀区法院列为被推广东说念主，累计被推广金额达34.23万元（推告白示号：2026京0113执5139号、2026京0108执13083号）。

这些与法则被推广密切关连子公司的接盘鼓励变动中，有一个正经的名字李抖擞，尽管公开信息并未查询到该东说念主与大麦毛发医疗集团的径直关联，但后者的创举东说念主名字叫作念李兴东，是否存在支属关系也惟有由读者自行判断了。

不外在大麦毛发医疗集团的股权变动中，除了这种与法则推广密切关连的退股除外，也还存在淘气迹象的股权变动。

如本年上半年，大麦毛发医疗（深圳）集团股份有限公司就减少了对贵阳南明区大麦门诊部、东莞南城大麦鄙俚专业门诊部、福州市晋安区大麦医疗好意思容门诊部等几家企业的投资比例，由正本的100%控股裁减至97%握股。

2025年1月至2月间，大麦毛发医疗集团曾密集退出旗下100%握股子公司的股权，如苏州姑苏大麦医疗好意思容诊所有限公司、南京大麦植发技巧有限公司、合魁梧麦植发技巧有限公司、济南大麦医疗服务有限公司、济南大麦医疗服务有限公司、长沙大麦医疗好意思容门诊部有限公司等等，其中长沙、南昌、南京等地的公司鼓励均变更为李抖擞、郝祥，且均由郝祥担任公法则东说念主。

2

IPO早已停滞三年，

旅途大约透彻中断

与法则风险和股权腾挪并行的，是大麦植发的IPO之路只怕透彻结尾。

2022年6月29日，大麦植发初次向港交所递交上市央求，拟由中信建投海外保荐，冲击“植发第二股”。2022年12月30日，更新招股书加多截止2022年7月31日的财务数据后第二次递表。尔后，招股书跨越三年未再更新，港交所官网再无新动态，初次递表材料早已自动失效。

从根底来看，IPO放手并非偶而。据招股书露馅，2019年至2022年7月时间，大麦植发的销售及分销开支分辩高达5.01亿元、3.99亿元、5.21亿元和2.12亿元，销售用度率握续处于45%至67%的极高水平，而同期研发开销最高仅650万元，最低时仅290万元，酿成荒谬失衡的“重营销轻技巧”形势。

本钱端握续累赘下，净利润通俗，2022年前7个月仅1170万元，净利率极低。与此同期，证监会在响应倡导中重心追问了荒唐宣传处罚的落实整改情况，并将其手脚上市审核的硬性抑制。

而本年来握续发生的争议诉讼和股权诊疗，使大麦植发收复上市的可能性不休归零。在植刊行业仍然保握较高市集连合度的配景下，雍禾植发、碧莲盛植发等竞争敌手依然保握门店膨胀态势。大麦植发自己股权无数诊疗至私东说念主名下、中枢运营实体濒临多起法则推广、品牌信任基础不休被侵蚀，只怕已基本失去安妥上市监管条款的公司贬责与指标踏实性基础。

从财务数据来看，大麦植发在招股书中呈现的是一个矛盾体：高达七成以上的毛利率与极低的净利润并存，昂贵营销开销与技巧插足的悬殊落差并存。但推行比招股书愈加淡漠——当一家寰宇连锁医疗机构将无数运营财富转出体系、交由个东说念主握股，并连合鄙人属机构密集成为被推广东说念主的时期窗口内完成“高飞远举”时，其指标逻辑已不再是怎样收复上市程度，只怕更迫切的是如安在风险延伸和法则追索握续收紧的情况下，完成财富与品牌的“软着陆”分离。

“植发第二股”的故事依然实现。大麦植发接下来的变装，只怕仅仅一场漫长的清退与切割。而关于也曾袭取其服务的深广耗尽者而言，当机构主体淘气、法东说念主更换、品牌改名，条约履行与术后维权的保险链条K8凯发中国官方网站，只怕也随之变得愈加单薄和不笃定。